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原创 博天情况:经营手艺不断恶化,负债情形令人怀念

这段时间,上交所上市公司博天环境的日子过得并不好,先是今年11月初被卷入多起诉讼纠纷,之后公司信用等级又遭评级机构下调,昨日晚间谋划良久的收购案也宣告终止,这些事件都已为这家老牌上市公司蒙上阴影。

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览富财经了解到,博天环境昨日终止的收购案标的资产是四川高绿平环境科技有限公司。7月16日,博天环境公告披露《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案》显示,公司拟以发行股份及支付现金的方式,购买蒲江、何芳所持有的高绿平环境60%股权。

10月8日,博天环境发布公告表示,公司收到债券信用评级机构新世纪评级发来的公告,新世纪评级将博天环境AA-级主体信用等级列入负面观察名单。

延续上一交易日的强势行情,中潜股份(300526.SZ)今日继续封涨停报 24.07
元,成交量 4.08 万手,成交额 9580.91 万元,最新总市值为 41.078
亿元。值得注意的是,自 2019 年 7 月以来至今日收盘,公司股价累计涨幅达
65.32%。

博天环境3月10日晚间公告,为进一步聚焦主营业务,公司全资子公司博华水务决定将其持有的国润环境10%股权转让给四川发展,转让价暂定1.05亿元,此次股权转让预计将为公司获得投资收益约1441.75万元。

新蒲京官网网址,除了与高绿平环境的收购案之外,博天环境还曾进行多起收购,2018年,公司耗资3.50亿元完成对高频环境70%股权收购。其中,股份对价为2亿元,现金对价为1.50亿元。高溢价收购产生商誉3.18亿元。

根据公告,主要是由于博天环境实际控制人所持股权质押比例高、2019年上半年业绩下滑,流动性持续紧张、子公司股权被冻结等因素造成的。

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“违规减持、纾困减持、高位减持……不过半年多时间,博天环境股东演绎了各种“花式减持”秀,背后是开始恶化的财务指标”博天环境第七大股东京都汇能终于等来了新的机会。2018年3月至9月,这名股东曾多次减持计划清仓,甚至不惜违规减持,这一行为引来舆论谴责后,清仓计划只得告一段落。直到2019年A股企稳上升,京都汇能得以如愿以偿,抛出了新的减持计划。

在博天环境频频的收购动作背后,公司目前面临的多种困境早已在市场中的显现。

这些因素,正是博天环境待解的困局。

澳门新蒲京912226,公开资料显示,中潜股份是国内专业生产潜水装备产品及提供潜水服务的提供商,于
2016
年在创业板上市,公司主要从事各类人群涉水活动防护装备,包括潜水服及其配套装备的研发、生产及销售等,是国内生产潜水服行业的龙头。

另三名早已榜上有名的股东或许也正跃跃欲试。2018年11月,博天环境刚获得纾困资金,股东国投创新、上海复星创富和平潭鑫发汇泽就宣布清仓,减持总比例占总股本约三成;监管层为此火速问询,三名股东只得将清仓计划延期半年。

澳门新蒲京娱乐游戏,经营能力恶化

低流动性

上市三年扣非净利连续下滑

根据相关公开资料,博天环境负债率常年位居环保行业倒数第一,经营现金净额也在倒数第一到第三之间徘徊,同时其毛利率也在不断下滑。

半年报显示,博天环境今年上半年实现营业收入14.89亿元,较上年同期减少8.73%,对应的归属于上市公司股东的净利润为5044.98万元,同比下降46.70%,扣非净利润就有点可怜了,只有1493.31亿元,同比下降82.64%。

上市之初,博天环境就陷入过资金链困局。

经格隆汇 app 查询显示,尽管公司自戴 ” 两市唯一一家潜水装备上市公司 ”
的光环,但公司上市之后的主业表现并不佳,业绩实则在走下坡路。

花式减持

14亿多元的营业收入,竟然只有不到1500万元净利润,博天环境的盈利能力之低可见一斑。与此同时,毛利率、净利率也大幅下降。今年上半年,博天环境的毛利率、净利率为20.1%、3.01%,比上年同期都有下降。其根源在于博天环境的管理和财务费用急剧增长。

早在2014年,博天环境就曾提出过IPO申请,但由于当时公司的资产负债率过高,存在较高的财务风险,当年年底即被终止。

具体而言,2016 年至 2018 年公司分别实现营收 3.71 亿元、3.85 亿元、4.01
亿元;同比分别增长 0.01%、3.72%、4.24%;实现归母净利润 0.36 亿元、0.43
亿元、0.23 亿元,同比分别下滑 15.56%、增长 21.77%、下滑 47.74%。

京都汇能的清仓之路不太顺遂。3月1日晚,博天环境发布公告,京都汇能计划自3月7日至6月4日内减持公司股份不超过803.14万股,即不超过公司总股本的2%,目前京都汇能持股比例4.12%。

今年上半年财务费用为0.94亿元,去年同期为0.27亿元,增加6773.56万元,增幅高达255.20%。博天环境认为,这主要是因为去年年底及今年上半年银行借款增加、融资成本上升以及原建设项目进入运营期,贷款利息计入财务费用,导致财务费用大幅增长。

在2017年博天环境上市伊始,其资产负债率依然偏高、偿债能力不足等问题再度遭到外界质疑。

值得注意的是,2016 年至 2018
年公司扣非净利润已经连续三年呈现出下滑的趋势,扣非净利润分别为 0.35
亿元、0.31 亿元、0.22 亿元,同比分别下滑 10.58%、11.82%、29.43%。

这名股东曾在2018年2月23日宣布将在半年内减持不超过2400万股,彼时京都汇能持股数为2415万股。于是在这以后的半年内,京都汇能累计减持685万股,但在2018年9月18日,其违规减持75万股未按要求事先披露,而其持股比例已低于5%,引来舆论与监管的双重谴责。

今年三季度,博天环境经营情况继续恶化,1-9月实现营收16.69亿元,同比减少42.85%;归属上市公司股东的净利润直接呈现2.4亿元的亏损状态,且公司称下一报告期有可能继续亏损。

从博天环境的招股说明书中可以看到,2013-2015年,资产负债率分别为73%、71%、67%,虽呈现下降态势,但与行业上市公司平均值相比仍然较高。此外,截止2016年6月,公司共负债约25亿,利息支出呈上升趋势,利息保障倍数又逐年下降,偿债能力不容乐观。

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尽管上市公司给出了道歉说明,表示“股东对减持规定理解不到位”,但京都汇能清仓计划依然不了了之。而本次减持完成后,京都汇能持股数将降至2.12%,不再受减持新规束缚,该股东将如愿套现离场。

负债压力巨大

跟A股大部分环保领域公司一样,博天环境财务压力较大。跟很多公司不一样的是,通过IPO上市募资之后,博天环境的债务不降反增。

而扣非净利润连续下滑的背后,实际上是与其不断上涨的财务费用有关。2016
年至 2018 年公司的财务费用分别约为 0.10 亿元、0.12 亿元、0.28
亿元。显而易见的是,2018 年的财务费用同比增长翻倍,并且远超同期的净利润
0.23 亿元。

清仓之路同样坎坷的,还有第二、三、四股东国投创新、上海复星创富和平潭鑫发汇泽。2018年11月,三名股东的减持计划曾让博天环境一夜爆红,上市公司被打上“一边纾困一边减持”的标签。据测算,三名股东持股总比例接近总股本的1/3,对应当天股价拟减持的总市值达到了23亿元。

早在2017年博天环境上市伊始,其就因为资产负债率偏高、偿债能力不足等问题再度遭到多次质疑。从博天环境的招股说明书中可以看到,2013-2015年,资产负债率分别为73%、71%、67%,虽呈现下降态势,但与行业上市公司平均值相比仍然较高。

截至今年上半年末,博天环境总负债近百亿。10月中旬,博天环境发行的G16博天将回售,规模3亿元。

进一步而言,造成财务费用如此高的主要原因,则为其不断扩大的债务压力。2016
年至 2018 年公司资产负债率分别为 27.24%、38.46%、48.03%。

宣布清仓后,上交所立即下发问询函,要求博天环境披露资金的来源和减持的具体安排。公司在回复函中否认了“借纾困套现”的说法,称当时获得的1亿元信贷来源于此前的综合授信,并表示国投创新、复星创富和平潭鑫发汇泽三家股东均承诺在6个月内不在二级市场通过集中竞价和大宗交易实施减持。相较之前的减持计划,新方案默认了股东可以通过协议转让的方式减持,并且保留了6个月后在二级市场清仓的可能,而如今距离股东承诺的截至日期仅两个多月。