新蒲京官网网址:加量不减价 中央银行刚刚这一波流动性投放余韵绕梁

因此,对于此次超额开展MLF,不少市场人士认为,主要是补充跨年的流动性。

吉灵浩表示,目前来看,跨年的资金缺口不算大,主要是1月资金缺口大,如果央行要降准,1月份兑现的可能性更高,而本月降准的可能性较小。据他估计,根据历史规律来看,1月份缴税的资金缺口接近1万亿元,春节出现的缺口在2万亿元左右。

关于此次超额续作MLF的目的,不少市场人士认为,主要是补充跨年的流动性。目前,短端资金处于边际宽松状态,DR007加权平均利率月初一度降至2.2%的水平,低于指导利率2.5%的水平,隔夜资金连续两个交易日保持“隔夜1”。

“MLF利率保持不变,本月LPR报价存在不确定性。LPR受多重因素影响,目前来看银行自身降的动力不足。如果本月LPR报价不降,市场对未来MLF利率下调的预期可能会升温,如果LPR继续小幅下行,相应预期会减弱。”吉灵浩表示。

原标题:加量不减价!央行刚刚这一波流动性投放意味深长

明年1月份的资金缺口给市场留足了想象空间。据吉灵浩估计,按照历史规律,1月份缴税的资金缺口接近1万亿元,春节取现的缺口在2万亿元左右。由于明年1月资金缺口大,如果央行要降准,1月份兑现的可能性更高。

来源:Wind数据

隔夜资金的价格确实已经跌到了“地板价”!

后续操作有想象空间

短端资金利率下行的同时,跨年流动性缺口仍然存在。

短端资金利率下行的同时,跨年流动性缺口仍然存在。

补充跨年资金缺口

郭于玮认为,由于CPI大概率同比上升,MLF利率可能暂停下调,准备金率调整可能成为影响LPR的主要因素。12月至明年1月,央行可能择机宣布降准,通过降准来平补跨年流动性缺口。降准落地后LPR可能再次迎来5bp的下调。

从市场资金面来看,月初确实处于边际宽松状态,代表市场流动性水平的DR007加权平均利率,月初一度降至2.2%的水平,昨日回升至2.31%,仍然低于指导利率2.5%的水平。隔夜资金利率也保持下行趋势,连续两个交易日保持“隔夜1”的水平。

江海证券资管部研究主管吉灵浩表示,MLF针对的是长期流动性,央行还是着眼于跨年的资金缺口,近期银行跨年同业存单发行利率都很高,说明资金缺口还是不小的。根据数据,11月底以来,1个月期同业存单的发行利率保持在3.1%的高位。

兴业研究宏观分析师郭于玮也表示,央行在流动性较为宽裕的月初超额续作MLF,能够释放跨年流动性维稳的信号,使市场预期保持平稳。从DR007的移动平均值来看,11月以来7天资金利率的中枢已经开始下移,体现出货币政策的逆周期调节正在强化。

郭于玮认为,由于CPI大概率同比上升,MLF利率可能暂停下调,准备金率调整可能成为影响LPR的主要因素。12月至明年1月,央行可能择机宣布降准,通过降准来平补跨年流动性缺口。降准落地后LPR可能再次迎来5bp的下调。

联讯证券固定收益部分析师钟林楠认为,3000亿元的MLF超量续作有双重考虑,一是部分代替28天逆回购,协助金融机构跨年;二是释放长期资金对接银行信贷,加强信贷投放稳增长。

来源:中国货币网

因此,对于此次超额开展MLF,不少市场人士认为,主要是补充跨年的流动性。

“MLF利率保持不变,本月LPR报价存在不确定性。LPR受多重因素影响,目前来看银行自身带动LPR下降的动力不足。如果本月LPR报价不降,市场对未来MLF利率下调的预期可能会升温,如果LPR继续小幅下行,相应预期会减弱。”吉灵浩表示。

隔夜资金的价格确实已经跌到了“地板价”!

“MLF利率保持不变,本月LPR报价存在不确定性。LPR受多重因素影响,目前来看银行自身降的动力不足。如果本月LPR报价不降,市场对未来MLF利率下调的预期可能会升温,如果LPR继续小幅下行,相应预期会减弱。”吉灵浩表示。

郭于玮认为,由于CPI大概率同比上升,MLF利率可能暂停下调,准备金率调整可能成为影响LPR的主要因素。12月至明年1月,央行可能择机宣布降准,通过降准来平补跨年流动性缺口。降准落地后LPR可能再次迎来5bp下调。

相对于补充资金面而言,MLF操作利率更多是LPR报价前的风向标。此次MLF操作加量不减价,对本月的LPR报价增加了不确定性。

事实上,跨月过后,月初的资金面还处于刚松了一口气的状态,不仅7天资金利率低至2.3%,隔夜资金利率也连续两个交易日出现“隔夜1”。

11月开展的两次MLF操作利率均为3.25%,较此前下降5个基点,相应的11月LPR报价跟随下降5个基点。市场人士表示,此次MLF操作加量不减价,对本月的LPR报价增加了不确定性。

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