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杨德龙:你最佳忘掉买入花费

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有很多人买了股票之后总会说我成本是多少,也会问别人持有某只股票的成本是多少?由此来判断自己是否盈利或者亏损,以及在后续的股价波动中来制定自己的交易计划和策略。

今天凌晨的美联储果然如约加息,沪深股在小幅高开后都齐齐下挫,盘面及其疲弱。权重股纷纷走低,白马消费、金融板块走势低迷。

引言

最近收到很多读者的亏损个股咨询,也看到很多人扬言不再投资股市了,更值得一提的是,有部分网友只是“傻傻”的长期持有,收益却非常惊人。

这里再说声抱歉,大家有问题尽量公众号文章底部留言,我个人微信每天收到太多信息,容易忘记回复部分朋友的问题。

最近还发现有骗子冒充我在外面招摇撞骗,请大家一切以本公众号为准,我不会收费推荐股票。

你最好忘掉买入成本

著名投资大师罗杰斯曾经回忆道,记得我在1982年买进一系列股票时,我对经纪人说,我要你替我买进甲乙丙三只股票。经纪人问我接下来要做什么?我说只要买进这些股票,然后告诉我是否成交就行了。他问我要不要我寄给你一份分析报告或者参考材料。我说不必了。他又问我,要不要我告诉你成交价?我说不要,连成交价都不要告诉我。假如你告诉我成交价,我只要看到股价上涨两倍或者三倍,就可能想卖出股票。我其实想常抱膝的股票至少三年。因为我认为西德股市将会出现二三十年罕见的多头市场,结果经纪人被我说得哑口无言,他以为我根本是个疯子。讲这个故事想说明除了买进股票要做充分的准备外,买入后忘却成本价也是非常必要的。实际上忘掉你的成本是成功投资的第1步。全市场除了你之外,没有人知道或者关心你的买入成本。因此你的成本高低是否亏损,对股票的未来走势没有丝毫影响,但是他对你的心态就会产生很大影响。如果总是想着他,你就会将成本价作为衡量股票好坏的标准,忘掉成本,也就不存在亏损股和赚钱股的区别,也就不会总希望在哪里跌倒就从哪里爬起来。

对于这种震荡市场来说,亏损也无法避免。其实身处股市之中,最重要的已经不是对于大盘的各种基本面和技术面分析,首先也不一定准确,其次在这种情况下所有投资者都无法置身事外保持一个清醒的头脑,所以现在最重要的是理性的投资心理。其实在每天浸淫在A股市场中的我们来说,越想赚钱的投资者,越容易蒙受损失;投资者交易得越多,其投资表现也越差。

好消息与连续大跌

有位朋友看到航母要下水,而且连续好几天都是阳线上涨,就买进了中船防务(600685)。之后短短半个月,亏损24%。

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你也许会问,这个公司一季度业绩很好,而且又有航母下水的事件刺激,为什么会下跌?

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我们经常会遇到基本面出现好消息,但股价却下跌的情况。书生简单列举几个原因:

可能是投机者数月前就买下了这只股票,等到此时有利的基本面因素出现时,卖出股票获利。

也可能是部分大户或机构前期持仓过多,希望借利好出货。

还可能是基本面实质上并没有那么好,而专业能力强的机构或内部人士提前减仓卖出。

这样的理由我可以找到很多,有意义吗?

股票的走势,可以分为主要趋势、次级趋势和短期趋势。对于短期趋势和次级趋势,价值投资往往很难发挥作用,因为短期噪音太多。

书生后面会增加介绍一些技术分析的内容,因为绝大多数读者虽然号称“长线价值投资”,而盯住的却总是日线级别的走势。

文/前海开源基金首席经济学家 杨德龙

许多人在某个股票上亏了钱,总想从股票上赚回来,结果是在哪里跌倒?就在那趴着,反而错过了很多投资机会。投资就是一个不断比较不同股票的过程,与你所持有的成本无关。投资者不关心买入成本应该关心什么呢?

其实厌恶亏损是人之常情,A股为甚:卖亏损股票,老外就叫止损,咱们叫割肉断腕,厌恶之情溢于言表;不少人股票涨回成本时就抛,亏损就扛着,还自欺欺人说不卖就不算真的亏。其实,股票的投资价值,与买入成本无关;该不该卖,也与你是否亏损无关。

基本面VS技术分析

技术分析者对于市场的看法是,我们不需要解释为什么股票会涨或会跌,而是针对已经涨跌的现实进行分析决策。

因为技术分析更贴近市场,适合短线交易者。对于买入股票后收藏起来等待长线利润的投资者,基本面分析更重要。

书生比较支持基本面选股,技术面找买点。

比如某网友持有的江南嘉捷(601313),撇开市盈率、市净率等财务指标不谈,光看图形就是下降趋势。

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大级别的下降趋势,明显弱于大盘的表现,也印证了基本面并不是太好。

下面的股票名字就不说了,也是我去年6月份就买了一直持有的一只股票。中间每次下跌都是伴随着坏消息,目前经过反复小仓位做短差,盈利也只有15%。股票走得并不是很好,等我卖出再详细分析。

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未来文章会写点技术分析的内容,原因刚才也说过,虽然大部分读者扬言长期持有价值投资,却无法忍受哪怕15%的回撤。希望以后的技术分析内容能帮助大家更清晰的理解股市运行的路线,不至于太迷茫。

有很多人买了股票之后总会说我成本是多少,也会问别人持有某只股票的成本是多少?由此来判断自己是否盈利或者亏损,以及在后续的股价波动中来制定自己的交易计划和策略。

首先应该明确投资策略,投资者首先要明确自己是在做短线交易还是长期投资,抓住趋势止损,不止盈是短线交易的重要法则。而对于长期的价值投资可能不是这样,我们常常听到越跌越买的观点,明确目标之后,总能找到合适的套路。怕的就是一开始被短线交易去砸在手里套牢了,又自己替人做长线投资,无脑死扛。

览益财经分析师认为这种由于亏损厌恶带来的决策偏见,对每个投资者都有3种最直接的影响:

你恐惧了吗?

最近的行情,有一大批股票跌得很多很多,已经看到很多恐惧绝望的朋友了。

历史上所有的底部,都是大部分散户和“价值投资者”割肉割出来的。

就书生个人来说,我很希望看到越来越多的割肉的人,因为那样就意味着快跌到底部了。但对于“复利人生”这个公众号的读者,大家看了这么久的文章,希望还是多一点理性,少一点感性。

格雷厄姆认为,价格波动对真正的投资者只有一个重要意义:当价格大幅下跌后提供给投资者买入的机会,当价格大幅上涨后提供给投资者出售的机会。

格雷厄姆甚至还说过,股票市场上绝大多数理论收益并不是那些处于连续繁荣的公司所创造的,而是那些经历大起大落的公司创造的,是通过在股价低价时买进、高价时卖出创造的。

投资的道理说过很多,而投资成功不是看懂文章、或者是会说道理就行的。最难的是当下,不忘初心,方得始终。一旦看到当下的K线图,似乎又开始忘记了初心。

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上图以前文章也发过,从长期看股票的平均收益率是最高的。这句话的重点是:长期。

今天看到有朋友清仓股票,准备去买债券。我也不好说什么,但这真的对吗?

以前书生写过好几篇文章介绍股债平衡投资策略,怎么真的到了“当下”,却完全反着来做呢?

也许是现在才发现买股票或基金一年多没赚到钱,还不如债券。但债券年初的大跌好多人不是这么说的,当时也同样有很多人在割肉债券基金。

优质公司的股票和债券是一样的。比如优质公司股票的长期平均收益率是11%,债券是9%。当债券价格下跌时,债券的到期收益率也会随之上升。股票也一样啊,为什么股票价格下跌,“到期收益率”变高了,却吓跑了一大帮人呢?

因为亏损的总是大多数,而这个“大多数”总是在底部区域割肉卖出,在牛市最疯狂的时候又“冲进来”接盘。

什么原因?还是人性中的贪婪、恐惧在作祟罢了。而这“大多数”的声音总是在相互影响,而任何领域80%的人总是平凡的。

彼得林奇说,投资者不赚钱的原因是,他被股市吓跑了。

重温一下多尔西在《股市真规则》的一段话也颇为有益:

成功的股票选择意味着你要有与众不同的勇气。任何公司的投资价值都永远着互相冲突的看法和见解,做出最好投资的公司往往选择的是冲突最厉害的意见。

因而,作为一个投资者,你应该建立起你自己的股票估值原则和投资哲学。而且你不会为读到一则负面消息或者电视上一些煽风的名嘴一离开,你就轻易改变你的观点。投资成功依赖个人的原则,不管别人是否同意你的观点。”

有时也会想起匈牙利著名投资家科斯托拉尼的一句话:“政府破产、银行倒闭?呸,虚张声势!”那种绝对不会相信世界末日的神情多么可爱。

结束语

中午看到公司旁边公园那令人舒畅的绿翠花红,一定也是未来某时股票市场的写照,怕是那时的雀跃中,再无人忆起今日的艰难。

也有很多读者的股票是深度套牢了,“止损”的建议似乎在这种时候不明智,书生唯一的建议是小仓位做一做网格交易,努力降低点持仓成本吧。

今天也有朋友说,自己什么也不懂,工作很忙也没时间看盘。从08年持有股票基金到15年,长达8年时间,最后赚了一套房。这种很笨的操作,甚至没有操作,却战胜了大众。

将欲取之必先与之,往往越想赚钱的人,却总是在亏钱。

著名投资大师罗杰斯曾经回忆道,记得我在1982年买进一系列股票时,我对经纪人说,我要你替我买进甲乙丙三只股票。经纪人问我接下来要做什么?我说只要买进这些股票,然后告诉我是否成交就行了。他问我要不要我寄给你一份分析报告或者参考材料。我说不必了。他又问我,要不要我告诉你成交价?我说不要,连成交价都不要告诉我。假如你告诉我成交价,我只要看到股价上涨两倍或者三倍,就可能想卖出股票。我其实想常抱膝的股票至少三年。因为我认为西德股市将会出现二三十年罕见的多头市场,结果经纪人被我说得哑口无言,他以为我根本是个疯子。讲这个故事想说明除了买进股票要做充分的准备外,买入后忘却成本价也是非常必要的。实际上忘掉你的成本是成功投资的第1步。全市场除了你之外,没有人知道或者关心你的买入成本。因此你的成本高低是否亏损,对股票的未来走势没有丝毫影响,但是他对你的心态就会产生很大影响。如果总是想着他,你就会将成本价作为衡量股票好坏的标准,忘掉成本,也就不存在亏损股和赚钱股的区别,也就不会总希望在哪里跌倒就从哪里爬起来。

像2015年股灾的时候,很多投资者股票深度被套,那么一直死扛。那么到2016年初又发生了熔断,一些投资者亏损很大,只好无奈地把自己签名档都改了,改成多家上市公司股东。这就是无恼死扛带来的一个恶果,损失越来越大。

第一,忍受不了割肉的痛:该割肉的时候不割肉,没有止损的机制,导致往往将股票卖在最低点。

许多人在某个股票上亏了钱,总想从股票上赚回来,结果是在哪里跌倒?就在那趴着,反而错过了很多投资机会。投资就是一个不断比较不同股票的过程,与你所持有的成本无关。投资者不关心买入成本应该关心什么呢?

第二,应该明确决策行为与是否亏损无关。从价值投资的角度,股票的投资价值取决于股价和内在价值相比是高还是低,和投资者的买入成本毫无关系,市场也不关心你的买入成本,因此该不该卖和是否亏损并没有什么联系。交给投资者卖出股票,只能是这三个理由。

第二,忍受不了短期亏损:发现价值股后,该坚定持有的时候不坚定,导致无法获得价值回归的增值。